盤整多時的a股市場期待緊縮的宏觀調(diào)控政策能夠松動，但上周公布的外貿(mào)和信貸數(shù)據(jù)似乎對其潑了一盆冷水。
有關(guān)專家認為，在“外冷內(nèi)災(zāi)”對中國經(jīng)濟的負面效應(yīng)沒有充分顯現(xiàn)之前，“雙防”和“穩(wěn)健財政政策、從緊貨幣政策”的基調(diào)難以松動。
“外冷”未降出口熱情
海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國外貿(mào)進出口總值達1998.3億美元，同比增長27.1%。其中，出口1096.6億美元，增長26.7%；進口901.7億美元，增長27.6%；當月實現(xiàn)貿(mào)易順差194.9億美元，為2007年5月以來月度貿(mào)易順差低于200億美元，增長22.6%。
“這一數(shù)據(jù)明顯好于預期。”申銀萬國分析師李慧勇表示，由于雪災(zāi)及世界經(jīng)濟前景趨淡，市場擔心1月份出口增速會明顯回落。但海關(guān)數(shù)據(jù)表明，出口、進口增速分別高于市場預期7.2和5.8個百分點；貿(mào)易順差194.9億美元，高于市場預期24.9億美元。
國家*經(jīng)濟運行局副局長朱宏任2月15日表示，次貸危機給美國經(jīng)濟帶來了不確定性，這對中國經(jīng)濟的影響程度可能會超過近期的暴風雪災(zāi)害。
“節(jié)假日因素和雪災(zāi)因素對出口的影響都是暫時的，未來出口增長前景仍不容樂觀。”李慧勇表示，美國經(jīng)濟衰退風險增加將導致世界經(jīng)濟增速出現(xiàn)明顯回落，從而拖累對中國產(chǎn)品的需求。他預計，2008年貿(mào)易順差將達到2900億美元，增速要比去年回落30個百分點。
“內(nèi)災(zāi)”推高信貸增速
去年四季度，監(jiān)管部門嚴格控制商業(yè)銀行新增貸款增長，12月份廣義貨幣供應(yīng)量（m2）增速也因此出現(xiàn)放緩。但今年1月中旬，一場罕見的雨雪冰凍災(zāi)害不期而至，*要求各金融機構(gòu)加大對抗災(zāi)救災(zāi)給予必要的信貸支持力度。
1月份，金融機構(gòu)人民幣新增貸款達8036億元，創(chuàng)下歷史新高。此外，截至2月12日，因災(zāi)直接經(jīng)濟損失1111億元，相當于2007年*季度gdp的2.2%。
對此，*貨幣政策委員會委員樊綱指出，冰雪災(zāi)害的影響總的來說是短期和局部的，救災(zāi)和災(zāi)區(qū)重建工作本身還會擴大需求。
“雙防”政策基調(diào)不變
15日，在*煤電油運和搶險抗災(zāi)應(yīng)急指揮中心召開的新聞發(fā)布會上，國家*政策研究室主任李樸民明確表示，“雙防”宏觀調(diào)控政策取向不會因南方地區(qū)的雪災(zāi)而發(fā)生改變，“仍要防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止物價結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，這是宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。”
“這意味著從緊的貨幣政策不會松動。”李慧勇表示，全年gdp增速預計仍將達到10.7%，雖然略有減少，但談不上“硬著陸”。
但中信證券宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳表示，“雙防”基調(diào)與貨幣政策從緊兩個提法不太一樣。“雙防”仍是成立的，關(guān)鍵是政策力度有多大？現(xiàn)在看來，貨幣政策從緊的力度相對有些松動。“未來放松還是繼續(xù)從緊，可能會在兩會期間明朗化。”
*經(jīng)濟師張永軍認為，財政支出在月度分布上可改變以往“前少后多”的模式，支持災(zāi)后重建，但不宜放松；貨幣政策仍要嚴格控制貨幣供應(yīng)量增長，但暫時不宜再出臺緊縮性政策。
分析人士指出，可以預見，在“外冷內(nèi)災(zāi)”對中國經(jīng)濟的負面效應(yīng)沒有顯現(xiàn)之前，“雙防”和“穩(wěn)健財政政策、從緊貨幣政策”的基調(diào)難以松動。
*將如何“出手”
今明兩天，國家*將相繼公布1月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)（ppi）、居民消費價格指數(shù)（cpi）兩個敏感數(shù)據(jù)。一些專家預期，1月cpi同比漲幅將突破7%，創(chuàng)11年新高。對此，*將如何“出手”？
“現(xiàn)在出口情況這么好，通脹壓力這么大，信貸又反彈，經(jīng)濟肯定是要過熱的。”李慧勇認為，*應(yīng)馬上上調(diào)存款準備金率，甚至不排除一次上調(diào)1個百分點,“同時，我們?nèi)跃S持*季度加息一次的判斷”。
張永軍則表示，考慮到災(zāi)害對產(chǎn)品供求和價格的不利影響是暫時性的，盡管一季度價格漲幅有所提高，但近期加息不太可能。
諸建芳指出，由于1月貿(mào)易順差并不大，準備金率不會上調(diào)，*可能繼續(xù)加大央票對沖力度。