近日，多家上市航司披露了2023年11月份的經(jīng)營數(shù)據(jù)。
從航司視角看，南方航空、中國東航、中國國航等多家航司在運(yùn)力投入、旅客周轉(zhuǎn)率等重點(diǎn)指標(biāo)上均實(shí)現(xiàn)同比大幅回升，但由于11月航空客運(yùn)市場進(jìn)入淡季，環(huán)比10月主要市場表現(xiàn)來看還是略有下滑。
不過，緊隨元旦以及春節(jié)假期漸行漸近，機(jī)構(gòu)認(rèn)為航空業(yè)后市仍有超出預(yù)期的可能。
淡季運(yùn)投收縮
眾所周知，每個(gè)行業(yè)皆有淡旺季之分，而航空業(yè)的淡季便是從每年的11月份開始。
據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)分析中心、航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示，2023年11月航空客運(yùn)市場進(jìn)入淡季，主要市場表現(xiàn)略有下滑。其中，民航客運(yùn)班次總量降至37.7萬班，日均12,571班，環(huán)比下降6.4%，恢復(fù)至2019年同期的95.1%，恢復(fù)水平較10月下降4.7pct;民航客運(yùn)總量4641.6萬人次，環(huán)比下降12.8%。
反饋至各大航司的經(jīng)營端。市場需求方面，雖然國有三大航司中國國航(601111.sh，00753.hk)、中國東航(600115.sh，00670.hk)、南方航空(600029.sh，01055.hk)以及吉祥航空、春秋航空的旅客恢復(fù)情況良好，相較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅上抬。
但從環(huán)比角度分析，淡季需求減少確實(shí)帶來了不少考驗(yàn)，以至于中國國航、南方航空、春秋航空11月份的旅客周轉(zhuǎn)率環(huán)比分別下降10.7%、10.94%、6.58%。
而供給層面，環(huán)比10月份市場表現(xiàn)來看，各大航司亦無一例外都出現(xiàn)下滑跡象。與之不同的是，中國國航等航司客運(yùn)運(yùn)力投入同比也實(shí)現(xiàn)翻倍式增長，這主要受去年同期較低基數(shù)影響。
表現(xiàn)在整體客座率上，中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空、春秋航空雖然集體達(dá)到了70%以上，但環(huán)比10月份的客座率水平來看普遍下降。
很顯然，在航空業(yè)傳統(tǒng)淡季的背景下，市場需求減少是造成了各大航司重要經(jīng)營指標(biāo)環(huán)比下滑根本所在。有投資者認(rèn)為10月數(shù)據(jù)較好，主要受“國慶中秋雙節(jié)”的帶動(dòng)影響，單月環(huán)比數(shù)據(jù)冷暖或不能真實(shí)反映行業(yè)景氣度，需要拉長周期來看。
不過，在淡季窗口之下，依舊有不少航司選擇逆勢“擴(kuò)張”。
在飛機(jī)引進(jìn)方面，南方航空公告，11月集團(tuán)引進(jìn)1架a350飛機(jī)，退出1架a330-200飛機(jī)。截至2023年11月底，集團(tuán)合計(jì)運(yùn)營904架運(yùn)輸飛機(jī)。
中國國航亦披露，11月份，集團(tuán)共引進(jìn)1架arj21-700飛機(jī)。截至2023年11月底，集團(tuán)合計(jì)運(yùn)營900架飛機(jī)，其中自有飛機(jī)386架，融資租賃215架，經(jīng)營租賃299架。
相反，中國東航未引進(jìn)飛機(jī)，退出2架飛機(jī)。截至11月末合計(jì)運(yùn)營780架飛機(jī)。
中銀國際指出，航空貨運(yùn)市場進(jìn)入淡季為市場固有規(guī)律，需要關(guān)注各大航司在淡季時(shí)期的積極應(yīng)對措施。
需求回暖在即，冬季航司值得期待
值得關(guān)注的是，伴隨元旦以及春節(jié)假期漸行漸近，人們的出行熱情再次點(diǎn)燃，疊加近期中國試行對歐亞六國單方面免簽等政策，航空業(yè)恢復(fù)預(yù)期正在增強(qiáng)。
據(jù)同程旅行發(fā)布的《2024元旦假期出游預(yù)測》數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，元旦假期旅游熱度同比上升465%，出境游熱度同比上漲超過5倍。
出游熱度持續(xù)升溫，機(jī)票預(yù)訂量也開始暴漲。在線旅游預(yù)訂平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，元旦假期的整體旅游預(yù)訂量同比增長4倍，其中機(jī)票訂單同比增長4倍。
航旅縱橫數(shù)據(jù)亦顯示，截至12月12日，元旦假期間國內(nèi)機(jī)票預(yù)訂量超過120萬，比一周前增長近45%，比去年同期預(yù)訂量增長約23%。
在需求倍增下，國內(nèi)航班機(jī)票價(jià)格已逐步上漲，部分線路的價(jià)格已上漲數(shù)倍。
而國際市場方面，12月以來，中國試行對歐亞六國單方面免簽，以及中美航線的修復(fù)也為國際航線的復(fù)蘇增加了新的亮點(diǎn)。
隨著出境需求的復(fù)蘇，國際航班密度不斷增強(qiáng)。據(jù)悉，自11月9日起，中美間定期直飛客運(yùn)航班再次增班，冬春航季有望從目前每周48班增至每周70班，雙方航空公司每周各運(yùn)營35班。包括國航、東航、南航、海航和川航等多家航司都上新了中美直飛航班。
除此外，南航計(jì)劃在12月到1月恢復(fù)、新增多條國際航線。東航也計(jì)劃新增恢復(fù)上海直飛開羅、福岡、迪拜、布里斯班等多條航線，國際及地區(qū)航線有望在年底前達(dá)到2019年的80%。
據(jù)航班管家最新發(fā)布的2023年民航數(shù)據(jù)總結(jié)報(bào)告顯示，據(jù)測算，2023年我國民航旅客運(yùn)輸量預(yù)計(jì)完成6.2億人次，同比2022年增長145.9%，整體恢復(fù)至2019年的93.8%。
分航線類型來看，國內(nèi)市場恢復(fù)迅速，國內(nèi)航線預(yù)計(jì)完成旅客運(yùn)輸量5.8億人次，同比2019年增長1.5%;而國際/地區(qū)航線恢復(fù)相對滯后，預(yù)計(jì)完成旅客量運(yùn)輸量0.36億人次，同比2019年下降58.3%(恢復(fù)率41.7%)。
伴隨業(yè)務(wù)量的增長，今年各大航司業(yè)績有望更上一層樓。要知道，航空業(yè)已于今年第三季度實(shí)現(xiàn)集體扭虧(如下圖所示)。其中，南方航空、中國國航、中國東航于第三季度分別盈利41.95億元、42.42億元、36.42億元，表現(xiàn)優(yōu)于其他航司。
招商交運(yùn)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在經(jīng)歷了2023年國內(nèi)市場快速修復(fù)的一年后，國際線的修復(fù)是2024年的行業(yè)主線。國際線的修復(fù)將有助于改善國內(nèi)市場供需，推動(dòng)航司盈利進(jìn)一步向上。
光大證券表示，12月起試行歐亞六國免簽政策，有助于國際增班繼續(xù)恢復(fù);預(yù)計(jì)明年年底前，海外航線供需完全恢復(fù)，航空公司利潤結(jié)構(gòu)將回歸常態(tài)，機(jī)場公司的盈利能力將繼續(xù)恢復(fù)。
當(dāng)然，未來在需求符合預(yù)期基礎(chǔ)上，若油價(jià)大幅上升及人民幣大幅貶值也會(huì)對航司們的業(yè)績造成沖擊，相應(yīng)二級市場也會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，投資者需謹(jǐn)慎留意風(fēng)險(xiǎn)。